（原标题：英伟达，突爆猛料！）

英伟达传来一则大音讯。

天风外洋证券分析师郭明錤最新发布英伟达Blackwell GB200芯片的产业链订单信息显露，现在微软是民众最大的GB200客户，本年第四季度订单量激增3—4倍，订单量稀奇其他统统云行状商的总额。

郭明錤在新论说中暗示，Blackwell芯片的产能彭胀臆测在2024年第四季度初启动，臆测第四季度的出货量将在15万到20万块之间，臆测2025年第一季度出货量将权贵增长200%到250%，达到50万到55万块。

商场层面，英伟达股价捏续狂飙，年内累计涨幅已高达186.5%，但华尔街对英伟达的后市预测仍绝顶乐不雅。其中，好意思银暗示，英伟达2025—26财年的每股收益（EPS）将连续上升13%～20%，并将英伟达的方向价上调至190好意思元；高盛以为，英伟达的估值接近昔时三年的市盈率中位数，况兼与其同业比拟，其历史估值相对较低。

英伟达的猛料

天风外洋证券分析师郭明錤最新发布英伟达Blackwell GB200芯片的产业链订单信息显露，现在微软是民众最大的GB200客户，本年第四季度订单量激增3—4倍，订单量稀奇其他统统云行状商的总额。

郭明錤在新论说中暗示，英伟达Blackwell 芯片的产能彭胀臆测在2024年第四季度初启动。酌量到良品率和测试恶果，臆测2024年第四季度的出货量将在15万到20万块之间，臆测2025年第一季度出货量将权贵增长200%到250%，达到50万到55万块。

这意味着，英伟达可能仅需几个季度就能收场百万台的销量方向。英伟达首创东谈主兼CEO黄仁勋在此前的采访中暗示，公司行将推出的Blackwell芯片已全面投产、需求“荒诞”。

现在，微软是采购Blackwell GB200最为积极的客户。除了原定用于测试的2024年第四季度GB200 NVL36订单外，微软最近策画在英伟达DGX GB200 NVL72（也称为参考设想）参加大范畴分娩（2025年第二季度中期）之前，赢得定制的GB200 NVL72单位。

微软在2024年第四季度的Blackwell GB200订单量已从之前的300—500个机柜（主要为NVL36）激增至约1400—1500个机柜，其中约70%为NVL72，最高增幅达400%。后续订单将主要聚合在NVL72。

据郭明錤更新的产业链订单信息，微软最近已与要道组件供应参议论了2024年第四季度产能扩展（约为原产能的1.5倍到2倍或更多），并准备提前备货。

富士康和广达肃肃委用微软的Blackwell系统，凭据两家公司的走访，微软的Blackwell GB200订单量遥遥最初其他云行状提供商，听说该公司正在马上扩展其AI计较智力。

微软策画优先在低温数据中心（如好意思国华盛顿州、加拿大魁北克市、芬兰赫尔辛基等）部署Blackwell GB200，以主动缓解因冷却系统优化技能不及可能带来的潜在影响。

其他云行状提供商的订单包括，亚马逊在2024年第四季度的300—400机柜GB200 NVL36订单，以及Meta专注于Ariel而非Bianca的架构，订单量王人权贵低于微软。

值得一提的是，微软Azure官方账号近日在酬酢平台上发文称，公司依然拿到了搭载英伟达Blackwell GB200超等芯片的AI行状器，成为民众云行状供应商中首个用上 Blackwell 体系的公司。

郭明錤称，微软的Blackwell GB200要道组件供应商策画于2024年第四季度启动大范畴分娩和出货，这将比其他云行状提供商更早地促进其供应链施展。

英伟达狂飙

商场层面，英伟达股价捏续狂飙，本周再度创历史新高，年内累计涨幅已高达186.5%，最新总市值已攀升至3.39万亿好意思元（约合东谈主民币24万亿元）。

尽管涨幅惊东谈主，但多家华尔街机构对英伟达的预测仍绝顶乐不雅。

其中，好意思国银行分析师Vivek Arya、Duksan Jang等暗示，买入英伟达是“一代东谈主才有的一次的契机”，现时英伟达的估值仍具有招引力，因其2025年的PEG主义（市盈率/同比每股收益复合增长率）仅为0.6倍，远低于“好意思股科技七巨头”中其它公司1.9倍的均值。

好意思国银行连续看好英伟达主要源自以下三个驱上路分：

1. 最近的行业事件（台积电功绩、AMD AI 事件、咱们与博通、好意思光科技等行业的会议、大型讲话模子的发布速率、顶级超大范畴公司的本钱支拨斟酌以及 NVDA 解决“荒诞的布莱克威尔需求”）；

2. 英伟达的企业相助伙伴筹商（埃森哲、ServiceNow、甲骨文等）和软件居品 （NIM行状）被低估；

3. 领有在改日两年内产生2000亿好意思元FCF（解放现款流）的智力。

好意思国银行臆测，英伟达2025—2026财年的每股收益（EPS）将连续上升13%～20%，并将英伟达的方向价上调至190好意思元。臆测到2027年，英伟达的每股收益将涨至原先的5倍以上，达到5.67好意思元，届时市盈率将降至更仁和的24倍。

高盛也以为，现在英伟达订价合理，其估值接近昔时三年的市盈率中位数，况兼与其同业比拟，其历史估值相对较低。

高盛在最新的论说中指出，Blackwell的推出和产能爬坡不仅是近期和中期收入增长的驱能源，亦然扩大英伟达竞争上风的能源。

高盛暗示，Blackwell GB200居品的前置技能长达约12个月，因此其数据中心业务具有很强的前瞻性。酌量到现时AI需求仍郁勃配景，在可预念念的改日，英伟达的芯片供应将保捏弥留。

高盛强调，Sovereign AI、自动驾驶汽车和东谈主形机器东谈主亦然英伟达在AI界限现时和改日增长的蹙迫驱能源。

高盛臆测，基于Blackwell的芯片居品增长仍将按策画进行，该居品到来岁一季度将孝顺营收达数十亿好意思元，到来岁4月及之后还会进一步增长。

责编：杨喻程

校对：杨立林