中航证券有限公司王菁菁,张超,王宏涛,严慧近期对奥普光电进行酌量并发布了酌量呈报《2024年三季报点评：营收领悟增长，复合材料板块有望受益于航天产业快速发展需求》，本呈报对奥普光电给出买入评级，面前股价为45.23元。

奥普光电(002338)　　事件：公司10月26日公告，2024年Q1-Q3公司实现营收（5.22亿元，+1.41%），归母净利润（0.45亿元，-42.38%），扣非归母净利润（0.37亿元，-48.28%），毛利率（36.52%，-4.77pcts），净利率（14.69%，-8.21pcts）。　　2024年Q3，公司营收（1.58亿元，-1.39%），归母净利润（0.11亿元，-56.16%）,扣非归母净利润（0.09亿元，-63.11%），毛利率（35.45%，-13.56pcts），净利率（13.56%，-14.59pcts）。　　公司营收领悟增长，毛利率受市集身分影响有所下落　　2024年三季度公司营收（5.22亿元，+1.41%）保管领悟，归母净利润（0.45亿元，-42.38%）与扣非归母净利润（0.37亿元，-48.28%）有所下落，毛利率（36.52%，-4.77pcts）有所下落，主要系受市集环境等身分影响所致，净利率（14.69%，-8.21pcts）下落幅度大于毛利率下落幅度，主要系投资收益（2417.19万元，-27.14%）与其他收益（1751.84万元，-34.50%）有所下落等原因所致。　　从单季度数据来看，2024年Q3，公司营收（1.58亿元，-1.39%）基本保管领悟，归母净利润（0.11亿元，-56.16%）与扣非归母净利润（0.09亿元，-63.11%）有所下滑，主要系时间用度率（27.35%，+1.32pcts）有所增长、税金及附加（172.17万元，+159.04%）大幅增长、投资收益（502.58万元，-46.16%）下落昭彰等原因所致。毛利率（35.45%，-13.56pcts）与净利率（13.56%，-14.59pcts）下滑昭彰。　　研发插足快速增长，存货仍保管较高水平　　用度方面，呈报期内，公司用度管控精熟，三费用度率（15.43%，-0.88pcts）有所下落，具体来看主要为惩办用度率（11.77%，-0.88pcts）与销售用度率（2.74%，-0.20pcts）有所下落。研发用度（0.54亿元，+8.27%）领悟增长。　　现款流方面，公司办法活动产生的现款流量净额（-1.43亿元，同比减少0.83亿元）大幅下落，主要系受行业环境影响，相关客户回款节律放缓，回款额同比减少所致。投资活动现款流量净额（-0.30亿元，同比加多0.29亿元）有所加多，筹资活动现款流净额（-0.21亿元，同比减少0.85亿元）大幅减少。　　其他财务数据方面，收尾2024年Q3，公司合同欠债（3639.38万元，较期初减少595.14万元）有所下落，应收账款（4.87亿元，+32.34%）快速增长。存货（4.14亿元，-7.02%）略有下落，但仍保管在较高水平，相聚公司以销定产方法，咱们判断，公司在手订单依旧足够，正在积极备货备产。　　光电测控仪器营收快速增长，碳纤维复合材料板块盈利技艺进一步普及　　公司从事的主要业务为光电测控仪器开拓、新式医疗仪器、光学材料、光栅传感器、高性能碳纤维复合材料成品等家具的研发、坐褥与销售。公司主导家具为光电经纬仪光机分系统、航空/航天相机光机分系统、新式雷达天线座、精密转台、军民两用医疗检测仪器、光栅编码器、光栅尺、导弹火箭及空间碳纤维结构件、k9光学玻璃等。　　笔据公司2024年中报裸露，各业务板块收入及毛利率情况如下。　　①复合材料：2024H1实现营收（1.43亿元，+3.65%）领悟增长，营收占比39.31%，毛利率（48.19%，+1.32pcts）有所增长。　　②光电测控仪器：2024H1实现营收（1.26亿元，+11.68%）快速增长，营收占比34.70%，毛利率（26.68%，-0.10pcts）基本保管领悟。　　③光栅传感器：2024H1实现营收（0.84亿元，-3.70%）基本保管领悟，营收占比22.95%，毛利率（37.11%，-3.63pcts）有所下落。　　④光学材料：2024H1实现营收（0.08亿元，-25.85%）有所下落，营收占比2.15%。　　⑤精密锻造：2024H1实现营收（0.03亿元，-46.78%）有所下落，营收占比0.89%。　　咱们合计，公司受益于碳纤维复合材料在在航空航天及刀兵装备领域的客户群体及市集规模合手续加多，复材业务领悟增长，盈利技艺也进一步普及。同期，《中国制造2025》中将“高等数控机床”列为将来十年制造业要点发展领域之一，指出“到2025年，高等数控机床与基础制造装备国内市集占有率跳跃80%”。咱们合计，在国产化替代需乞降下流需求开释的双重影响下，公司动作国内高端光栅编码器的龙头企业之一，积极布局高端数控机床以及半导体领域，有望迎来功绩的提速发展。　　长光宇航完成工商变更登记，禹衡光学加速下流市集拓展程度　　公司于2024年1月17日裸露了《对于控股子公司长春长光宇航复合材料有限公司部分股权无偿划转的公告》，笔据中国科学院集会调治监管条目，长春光机所将所合手有的长光宇航沿途股权无偿划转至长春长光精密仪器集团有限公司进行调治合手有、惩办。收尾2024年8月27日，长光宇航已完成工商变更登记，公司合手有长光宇航51.11%的股权。此外，公司于2022年9月完成对长光宇航的40%的股权购买，笔据功绩快活，长光宇航2024年扣非归母净利润条目不低于8000万元。　　此外，控股子公司禹衡光学于2024年9月24日与浙江温岭经济开发区惩办委员会、浙江先端数控机床技巧翻新中心有限公司（浙江省高等数控机床技巧翻新中心）就投资栽培高精度光栅尺、编码器浙江研发总部技俩签署互助条约。这次互助，有助于公司布局长三角地区中枢市集渠说念，加速光栅传感器家具市集实践程度，进一步扩大市集占有率。　　投资忽视　　公司从属中科院长春光机所，自成就以来一直尽力于光机电一体化发展，对准航天航空、军工、安防、光电测控、军民两用新式医疗开拓等领域，变成了从光机电算软到部件向整机遐想开发、加工制造、系统集成装调处事蔓延的完满产业链。咱们的具体不雅点及投资忽视如下：　　1）公司2024年Q1-Q3营收实现领悟增长，毛利率水平有所下落，从存货等数据来看，全年功绩有望保管领悟增长。　　2）光栅编码器和复合材料动作航空航天等高景气军工产业上游细分领域，尽管2024年头于今行业濒临需求阶段性波动，但航空航天装备需求的高细目性依旧存在，军工材料与电子上游领域将来更有望取得较高的复原性增长，公司相关业务板块的营收占比有望不休普及。　　3）交易航天板块方面，陪同低资本输送、卫星互联网等交易航天领域由早期的研发遐想过渡至本质栽培落地的阶段，交易航天板块走势运行身分也将缓缓由音书面和策略面过渡至基本面，公司动作相关领域的供应商，功绩也将有望迎来完竣。　　基于以上不雅点，咱们瞻望公司2024-2026年的营业收入差别为8.17亿元、9.58亿元和11.46亿元，归母净利润差别为0.71亿元、0.81亿元及0.95亿元，EPS差别为0.30元、0.34元、0.40元。　　风险教导　　下流需求不足预期；家具技巧研发不足预期；市集竞争加重，盈利技艺下滑。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据缱绻，中信证券刘海博酌量员团队对该股酌量较为深刻，近三年预测准确度均值为50.11%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9600万，笔据现价换算的预测PE为113.07。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资忽视。