民生证券股份有限公司余金鑫,王琮雯近期对常熟银行进行探讨并发布了探讨呈报《2024年三季报点评：事迹高增捏续，拨备水平充裕》，本呈报对常熟银行给出买入评级，现时股价为7.17元。

　　常熟银行(601128)　　事件：10月24日，常熟银行发布24Q3财报。24Q1-3营收84亿元，YoY+11.3%；归母净利润30亿元，YoY+18.2%；不良率0.77%，拨备障翳率528%。　　净利息收入增速不绝回升，营收保捏双位数增速。常熟银行24Q1-3营收同比增长11.3%，增速较24H1下跌0.7pct。拆分来看，公司24Q1-3净利息收入、非息收入同比分辩+6.2%、+44.2%，增速较24H1分辩+0.1pct、-12.4pct。非息收入增速放缓，主淌若商场波动下金融财富估值变动，以致公允价值变动收益同比下滑较多。利润端，常熟银行24Q1-3归母净利润同比增长18.2%，增速较24H1下跌1.4pct，主要受营收端增速下滑影响，支拨端老本收入比保捏放心，减值计提虽保捏一定力度，但财富减值亏本增速较24H1已有所下跌。　　个东谈主信贷、非信贷财富增速放缓，对公贷款增长较具韧性。常熟银行24Q1-3总财富、贷款总数分辩同比+10.4%、+9.7%，增速较24H1末分辩变动-5.1pct、-1.6pct。财富畛域延迟速率下跌较多，主要长短信贷财富畛域增速昭着下跌，相应的公司前三季度的投资收益增速也较24H1有所向下。贷款端，24Q1-3对公贷款、个东谈主贷款同比分辩+19.3%、+3.2%，分辩较24H1变动1.5pct、-3.7pct24Q1-3入款增速较24H1略有普及，判断可能由于三季度常熟银行入款挂牌价调降与大行存在时滞，勾引了部分利率明锐型客户。　　净息差不绝向下。常熟银行24Q1-3净息差为2.75%，较24H1下跌4BP，判断或主淌若欠债端老本下行减速了息差收窄趋势，同期，依期入款占比也有所下跌，24Q3末常熟银行依期入款占比拟24H1末下跌0.2pct。预测来看，常熟银行按揭贷款占比拟低，忖度受10月存量房贷利率调度的影响相对可控，净息差压力或更多体面前25岁首LPR调降带来的贷款重订价上。　　不良率保捏较低水平，柔和率捏续飞腾。24Q3末不良率0.77%，较24H1末飞腾1BP，柔和率1.52%，较24H1末飞腾16BP，判断是小微企业和个体户在经济企稳经由中抗风险能力较弱，导致财富质料主意波动。相应地，公司加强风险终了，放缓个贷投放节拍，并对信贷投放的下千里力度也有所调度，24Q3末单户1000万元及以下贷款占比镌汰，为后续财富质料领路提供赞成。24Q3末拨备障翳率528%，拨贷比4.09%，不绝保捏较高水平。　　投资提议：磋议质效优良，拨备水平充裕　　公司深耕小微金融，事迹增速保捏较高水平，近期前瞻性主意虽有一定波动，但公司拨备水平充裕，风险抵补能力强，赞成不良率低位运转。忖度24-26年EPS分辩为1.41、1.65、1.91元，2024年10月24日收盘价对应0.7倍24年PB保管“保举”评级。　　风险辅导：宏不雅经济波动超预期；财富质料恶化；行业净息差下行超预期。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据策动，国信证券田维韦探讨员团队对该股探讨较为真切，近三年预测准确度均值高达96.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利39.04亿，笔据现价换算的预测PE为5.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级21家，增捏评级6家；往日90天内机构标的均价为9.28。

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