天风证券股份有限公司孙海洋近期对致欧科技进行计议并发布了计议讲明《海运脚回落盈利有望优化》，本讲明对致欧科技给出买入评级，现时股价为20.01元。

　　致欧科技(301376)　　公司发布2024年三季度讲明　　24Q3收入20.1亿，同比+34.5%，归母净利润1.1亿，同比+5.4%，扣非归母净利润1.0亿，同比-1.5%；　　24Q1-3收入57.3亿，同比+38.5%，归母净利润2.8亿，同比-3.1%，扣非归母净利润2.6亿，同比-17.4%。　　Q3收入延续高增长，利润主要受海运脚飞腾等要素影响。当今公司积极进行旺季备货（Q3末存货较年头+55%）；咱们展望Q4收入郑重增长，跟随海运脚回落盈利有望边缘改善。　　24Q1-Q3公司拟现款分成4015万元，分成比例14%。　　新品类、渠谈、区域势能迷漫　　产物方面，公司适合糜掷需求无间迭代新品，公司展望全年的新品收入将跳跃10%，且下半年新品爬坡期后有望摊薄前期进入；　　渠谈方面，亚马逊大盘有个位数陡立波动，而公司收入延续高增长，考证份额进步，同期公司主办Temu好意思国站及欧洲站新流量进口，全体订单增速可不雅；　　区域方面，公司北好意思商场进步较快主要系①产物战略聚焦top类产物，运营战略和营销战略对应养息，商场占有率排行进一步进步；②好意思国多仓布局完成，进步自愿货比例；③Temu平台带来新业务增量，同期加大亚马逊VC投放力度；④墨西哥商场23H2开售，全体增速较快。　　尾程效果优化，供应链能力无间进步　　公司相持“自营仓+平台仓+三方仓”布局，纵脱24H1自营仓35万+平米，咱们展望自愿货比例及尾程派送能力无间进步；此外，无间向东南亚作念供应链移动，咱们展望有望遁入关税风险。　　海运脚回落，展望盈利能力边缘改善　　24Q1-3公司毛利率35.1%，同比-1.8pct，销售/处分/研发/财务用度率辩认为24.7%/3.6%/1.0%/0.5%，同比+1.8pct/-0.3pct/-0.3pct/+0.8pct，归母净利率为4.9%，同比-2.0pct。海运脚、平台往复费、营销行径进入增多以及汇兑收益减少等短期影响公司盈利能力，跟随海运脚高位回落，咱们展望盈利能力有望边缘改善。　　养息盈利预测，保管“买入”评级　　公司为全场景线上家居平台，柔性供应能力无间进步，Q4旺季发达可期。阐述24Q3事迹情况，咱们养息盈利预测，展望24-26年归母净利润辩认为4.1/5.7/7.3亿元（前值4.3/5.8/7.3亿元），对应PE辩认为20/14/11X。　　风险教导：行业竞争加重，国外需求下跌，新品迭代不足预期，汇率波动风险等

本站数据中心阐述近三年发布的研报数据打算，浙商证券史凡可计议员团队对该股计议较为长远，近三年预测准确度均值为79.98%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.28亿，阐述现价换算的预测PE为18.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；昔时90天内机构办法均价为23.6。

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