国元证券股份有限公司邓晖,朱宇昊,单蕾近期对汤臣倍健进行连络并发布了连络敷陈《2024年三季报点评：节拍调养，短期承压》，本敷陈对汤臣倍健给出买入评级，面前股价为13.06元。

　　汤臣倍健(300146)　　事件　　公司公告2024年三季报。2024年前三季度，公司竣事总收入57.34亿元（-26.33%），归母净利8.69亿元（-54.31%），扣非归母净利8.07亿元（-55.11%）。2024Q3，公司竣事总收入11.20亿元（-48.76%），归母净利-0.22亿元（-106.30%），扣非归母净利-0.24亿元（-107.02%）。　　节拍调养，Q3收入降幅短期加大　　1）节拍调养，Q3收入降幅短期加大。公司主品牌、健力多、lifespace国内、境外LSG、其他品牌，2024年前三季度收入诀别为31.94、6.98、2.71、6.84、8.87亿元，同比-29.20%、-29.90%、-29.55%、-11.66%、-20.65%，24Q3收入诀别同比-54.43%、-62.53%、-41.78%、-27.21%、-33.54%，卵白粉、健力多线下渠谈的新旧居品切换，及公司主动调养部分盈利智商较差的居品，使得Q3收入降幅有所加大。　　2）分渠谈看：公司线下、线上渠谈，2024年前三季度收入诀别为31.09、25.86亿元，同比-29.08%、-23.36%，24Q3收入诀别同比-61.93%、-30.92%。　　用度刚性，利润率短期有所下落　　1）用度刚性，利润率有所下落。2024年前三季度，公司毛利率为67.93%，同比-1.73pct，归母净利率为15.15%，同比-9.28pct，主要由于毛利率下落，及销售、贬责用度率提高；公司前三季度销售、贬责用度诀别为24.27、4.02亿元，同比-11.07%、+15.04%，销售、贬责用度率诀别为42.33%、7.02%，同比+7.26、+2.52pct，销售用度率加多主要受收入下落影响，贬责用度率加多主要由于租出及物管费、股权激勉用度加多影响。　　2）Q3单季度利润率情况：2024Q3，公司毛利率为65.31%，同比-2.64pct，归母净利率为-2.00%，同比-18.27pct，主要由于毛利率下落及用度率提高；公司Q3销售、贬责、研发用度诀别为6.05、1.48、0.47亿元，同比-32.79%、+2.98%、+8.87%，销售、贬责、研发用度率诀别为54.01%、13.25%、4.15%，同比+12.83、+6.66、+2.20pct。　　投资提议　　咱们预测公司2024-2026年归母净利润诀别为7.44/11.43/14.42亿元，增速-57.39%/53.61%/26.17%，对应10月28日PE诀别为30/19/15X（市值222亿元），保管“买入”评级。　　风险指示　　糜掷场景波动风险、新品研发不足预期风险、战略调养风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据贪图，中信证券汤学章连络员团队对该股连络较为久了，近三年预测准确度均值高达86.3%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.35亿，字据现价换算的预测PE为19.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增抓评级4家，中性评级1家；往时90天内机构方针均价为14.89。

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