国金证券股份有限公司陈屹,李含钰近期对森麒麟进行商量并发布了商量申报《事迹允洽预期，摩洛哥工场首胎下线》，本申报对森麒麟给出买入评级，现时股价为25.38元。

　　森麒麟(002984)　　事件　　2024年10月18日公司发布了三季度申报，2024年前三季度终了营业总收入63.4亿元，同比增多10.4%；归母净利润17.3亿元，同比增长73.7%；其中3季度单季度终了营业总收入22.3亿元，同比增长1.1%，环比增长11.8%，归母净利润6.48亿元，同比增长67.5%，环比增长13%。　　贪图分析　　公司轮胎产销量捏续向好，盈利智力赓续提高。公司前三季度轮胎产量2424万条，同比增长14%；其中半钢胎产量2356万条，同比增长14%；全钢胎产量68.5万条，同比增长26%；轮胎销售2336万条，同比增长8%；其中半钢胎销量2268万条，同比增长7%；全钢胎销量68万条，同比增长30%。3季度单季度完成轮胎产量816万条，环比增长1.8%，其中半钢胎产量796万条，环比增长1.4%，全钢胎产量19万条，环比增长24.9%；完成轮胎销售826万条，环比增长10.3%，其中半钢胎销量807万条，环比增长10.1%，全钢胎销量19万条，环比增长21.2%。跟着产销量提高肖似泰国基地双反税率缩小，3季度公司盈利智力赓续提高，单季度销售毛利率为39.5%，同比提高12pct，环比提高4.3pct；销售净利率为29.1%，同比提高11.5pct，环比提高0.3pct。　　摩洛哥基地首胎下线，世界化布局连续完善。2024年9月30日公司摩洛哥工场首批轮胎产物负责下线，这标识着森麒麟继在泰国收效运营两座智能化工场后，跳出中国轮胎产能日益集聚的东南亚地区，顺利终了“出海2.0”。凭借摩洛哥工场这一蹙迫落子进一步完善了世界产能布局，终了世界产能“黄金三角”，对稳步推动公司“833plus”计谋主义、提高行业地位具有蹙迫真切道理。摩洛哥工场2025年将终了大限制放量，预测全年可开释600-800万条产量，2026年终了满产1200万条产量，新产能的捏续放量也将推动公司事迹快速增长。　　盈利预测、估值与评级　　跟着新产能放量和外洋布局加快推动，公司事迹稳步增长的同期也将终了世界市占率的进一步提高。接洽到摩洛哥放量阐发略超预期，咱们调度公司2024-2026年归母净利润分袂为23.29亿元、26.15亿元、29.26亿元（上调幅度分袂为6%、7%、6%），现时市值对应PE估值分袂为11.22/9.99/8.93倍，督察“买入”评级。　　风险领导　　原材料价钱大幅波动、新增产能开释不足预期、国际营业摩擦、海运脚价钱波动、东说念主民币汇率波动、“双反”税率波动

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，西南证券郑连声商量员团队对该股商量较为深入，近三年预测准确度均值高达99.67%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.56亿，把柄现价换算的预测PE为11.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增捏评级3家；曩昔90天内机构主义均价为32.28。

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