（以下本色从开源证券《公司信息更新解释：BGM0504临床发扬较快，吸入制剂发扬凯旋》研报附件原文提要）博瑞医药(688166)2024年前三季度功绩慎重增长，BGM0504及吸入制剂发扬凯旋2024年前三季度公司罢了营收9.77亿元（同比+6.77%，下文皆是同比口径），归母净利润1.77亿元（-7.5%），扣非归母净利润1.74亿元（-7.5%），毛利率58%（-0.58pct），净利率15.02%（-4.3pct）。2024Q3公司罢了收入3.19亿元（-2.52%），归母净利润0.71亿元（-13.73%），剔除改革药研发用度影响后，归母净利润同比增长16.11%，扣非归母净利润0.68亿元（-17.34%），毛利率63.58%（+0.42pct），净利率20.22%（-3.71pct）。公司BGM0504临床发扬较快，铁剂及吸入制剂研发发扬凯旋。咱们看好公司的弥远发展，保管公司的盈利预测，瞻望公司2024-2026年归母净利润为2.17/2.27/2.5亿元，现时股价对应PE为56.1/53.6/48.6倍，保管“买入”评级。研发用度率捏续栽种，技艺用度率有所上涨2024年前三季度公司销售用度率、惩办用度率、研发用度率、财务用度率别离为5.76%、8.67%、21.74%、3.04%，同比+0.83pct、-0.41pct、+3.83pct、+0.39pct，2024Q3公司销售用度率、惩办用度率、研发用度率、财务用度率别离为5.2%、9.07%、21.81%、3.39%，同比+0.1pct、-0.49pct、+3.35pct、+1.53pct。BGM0504降糖减重临床发扬较快，吸入制剂发扬凯旋2024年前三季度公司研发参预为2.22亿元，同比增长35.3%，研发参预占贸易收入的22.69%。BGM0504打针液减重相宜症已获取Ⅲ期临床纯属伦理批件，且首例受试者已入组；降糖相宜症Ⅲ期疏浚交流已获CDE回答，应允开展Ⅲ期临床。BGM0504打针液减重相宜症在好意思国已获批IND，当今首例受试者已入组。仿制药方面，吸入用布地奈德混悬液已在国内申诉，噻托溴铵奥达特罗吸入喷雾剂已通过BE纯属，噻托溴铵吸入喷雾剂已通过BE纯属，噻托溴铵吸入粉雾剂照旧完成中试，沙好意思特罗替卡松吸入粉雾剂临床纯属恳求已获批，当今首例受试者已入组。羧基麦芽糖铁打针液已完成BE纯属。风险教导：研发失败的风险、功绩不足预期的风险、汇率波动风险等。