民生证券股份有限公司王班近期对川宁生物进行推敲并发布了推敲申诉《2024年三季度申诉点评：利润实现中高速增长，毛利率水平抓续进取优化》，本申诉对川宁生物给出买入评级，现时股价为13.59元。

　　川宁生物(301301)　　事件：2024年10月21日川宁生物发布2024年三季度申诉。公司2024年前三季度实现商业收入44.6亿元，同比增长24.4%；实现归母净利润10.8亿元，同比增长68.1%。　　单季度收入&利润增长继续，资本结构抓续优化运行公司毛利率水平抓续进步。2024年单三季度，公司实现商业收入12.6亿元（同比增长8.3%），归母净利润3.1亿元（同比增长24.2%）。从盈利才调角度看，公司2024年前三季度毛利率水平35.8%，同比进步5.9个百分点，单三季度毛利率水平37.1%，同比进步4.0个百分点，环比单Q2相对高位盈利才调亦有1.0个百分点增长　　公司主要产物对应制剂需求抓续进步，产物价钱三季度环比稳中有增。抗生素产物具有广谱的抑菌性质，在市集末端有较为丰富的用药场景。由于千般病毒、细菌等感染的肺部疾病和呼吸说念疾病增多，再加上中国老龄化进度抓续加深，国内抗生素末端产物需求抓续进步。凭据医药魔方，驱散2024年6月，硫氰酸红霉素相干卑劣制剂产物销量同比增长74.1%，硫红末端制剂需求呈现高速增长态势。6-氨基青霉烷酸（6-APA）相干卑劣制剂产物销量同比增长15.1%；7-氨基头孢烷酸（7-ACA）相干卑劣制剂产物销量同比增长17.7%，末端制剂看护中高速增长。从价钱追踪情况看（月度平均），凭据Wind数据，2024年Q3，硫红、6-APA、7-ACA均价轮番为556.7、350.0、490.0元/千克，环比别离进步1.2%、6.1%、1.4%。　　合成生物业务施展按期鼓励，2025年有望迎来公司第二弧线放量期。公司2023年已在伊犁巩留县投资成立“绿色轮回产业园面孔”，主要成立可年产红没药醇300吨、5-羟基色氨酸300吨、麦角硫因0.5吨、依克多因10吨、红景天苷5吨、诺卡酮10吨、褪黑素50吨、植物鞘氨醇500吨偏执他原料的柔性分娩基地。驱散2024年8月底，红没药醇和5-羟基色氨酸也曾量产，麦角硫因瞻望在本年亦能干涉分娩。2024年由于园区配套要领等问题，合成生物面孔产能开释受限，瞻望2025年现存合成生物学产物将安谧推向满产。公司自研自产买通合成生物学一体化才调，合成生物业务放量的功绩杀青周期有望到来。　　投资提倡：咱们预测2024-2026年公司别离实现商业收入58.1、65.5和70.2亿元，别离同比增长20.5%、12.6%和7.3%；归母净利润别离为14.0、16.4和18.2亿元，别离同比增长48.5%、17.6%、10.6%。对应2024-2026年PE倍数别离为23、20和18倍，看护“推选”评级。　　风险领导：抗菌药物使用搞定策略变化风险；环保处理不达标停产风险；专利时候露馅风险；中枢研发东说念主员流失风险；汇率波动风险等

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算，中信证券李超推敲员团队对该股推敲较为长远，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15亿，凭据现价换算的预测PE为21.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；往日90天内机构主义均价为12.73。

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