21世纪经济报说念记者郑青亭 北京报说念

11月16日，亚太经合组织（APEC）第三十一次率领东说念主非崇拜会议在秘鲁都门利马举行。看成该组织最紧迫的成员之一，中国将给APEC带来哪些“中国决策”，又将同其他主要经济体进行若何的互动，被各方给以密切关爱。

本次APEC会议以“赋能、包容、增长”为主题。会议主题下设的3个优先商讨事项，包括买卖与投资、改进和数字化、可抓续增长，这与2020年APEC会议通过的“布特拉加亚愿景”相对应，体现出APEC对设定意见的求实追求。

在本届峰会上，好意思国当选总统特朗普虽未出席，但却是“房间里的大象”，成为东说念主们关爱的焦点。不少APEC成员顾虑，特朗普重返白宫后可能加重买卖摩擦，这将给本就疲弱的全球经济带来新的冲击。

特朗普战略2.0有何特质？对全球经济有哪些潜在影响？中好意思经贸相关将何去何从？商场对APEC峰会和随后的G20峰会有哪些期待？针对这些问题，11月16日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自立经受了21世纪经济报说念记者的电话采访。

特朗普2.0让全球经济充满不笃定性

《21世纪》：特朗普第二个总统任期将至，他扬言要对总共出口至交意思国的商品加征关税。分析觉得，特朗普的关税战略不仅可能导致好意思国国内通胀卷土重来，还可能会挫伤全球经济增长。若何看“特朗普2.0”对全球经济的影响？

邢自立：“特朗普2.0”对全球经济的影响，我纪念为一句话，即全球经济充满不笃定性。特朗普在竞选技术提到关税分为两个紧迫身手，一个是“单打独斗”，另一个是“四面出击”。

所谓“单打独斗”，即是仅针对中国加关税。若是是这么，中国的企业和产业链在履历了2018-2019年技术的买卖摩擦后，仍是蚁集了大都造就，不会兄弟无措。昔日6年，中国在被好意思国加大关税后，本色上占全球商场的份额是不降反升的。这背后是中国企业家和产业链束缚修皆内功，通过多样容颜的多元化，找到了新的家具和商场。所谓“新家具”，也即是，检朴单的手机、电脑变成了作念“新三样”等附加值比拟高的新家具，大放异彩。所谓“新商场”，也即是，减少了对好意思国的平直依赖，违抗与同中国比拟友好或者至少比拟中立的国度之间的买卖束缚增长。例如来说，中国对新兴商场的出口，在6年前仅占总出口的1/3，当今仍是占到43%，而且可能逐步朝占比过半演进，减少了对好意思国的平直依赖。在新家具和新商场的带动之下，中国企业在全球的竞争力履历了2018年的关税战之后本色上是不降反升的。因此，即使特朗普政府再次对中国加征关税，对企业信心、合座投资和买卖的影响也不会像2018-2019年那样大。

所谓“四面出击”，即是特朗普团队在竞选中建议对全球其他地点都要征收10%-20%的关税，这对企业信心、全球FDI和买卖的影响更大。昔日6年，好多企业逐步领受产业链多元化策略，以侧目好意思国对华关税的风险。若是好意思国对其他买卖顺差的国度也打关税战，对全球企业的投资信心和全球买卖周期会变成严重打击，可能对全球经济的牵累更大。

中国战略走向和中好意思相关演绎成为焦点

《21世纪》：APEC和G20行将先后在拉好意思举行，中好意思两国元都门已暗示将现场参会。在特朗普行将上台的配景下，预期哪些话题将是大国国度率领东说念主将在会上或会议破绽肃肃商讨的？

邢自立：不论是在这两场国际会议上，照旧在大国率领东说念主的会谈中，我思商场都会重心关爱以下几方面的内容：领先，中国仍是将规复商场信心，使经济和金钱价钱回到良性轮回看成重中之重料理。从本年9月24号于今出台了一揽子增量战略，我信赖全球在APEC、G20等景况高度关爱中国这一轮战略的作用以及下一步的后继力度会有多大，可能全球会关爱中国决策层开释的这种信号。

在近期宇宙银行和IMF年会技术，中国财政部官员在华盛顿参会时也抒发过，接下来还有增量战略，何况会愈加重心针抵阔绰端。这投降瑕瑜常合乎全宇宙对中国看成有担当的第二大经济体的预期。毕竟，若是中国得意开脱之前的通缩轮回罗网，更多地针对内需和阔绰作念出算计的战略支柱，那对全球经济的复苏都是一个大好音信。因此，我觉得这是国外东说念主士高度关爱的内容。

第二，中好意思相关的演变与博弈态势。好意思国将于来岁1月20日迎来政权更替，特朗普团队届时将入主白宫。尽管共和党与民主党在对华战略上存在不合，但在敏锐科技界限寻求限制脱钩方面达成了高度共鸣。这意味着，不论哪个政党在野，中好意思之间在这些敏锐界限都将濒临竞争乃至局部防碍。然则，两党在动力战略上的策略各异权贵：民主党倾向于激动新动力发展并终了部分绿色转型；而共和党则愈加兴趣传统动力，对新动力抓保留作风，致使在竞选概要中提议修改或铲除拜登政府建议的通胀削减法案中对于新动力的支柱条件。鉴于此，全球将密切关爱好意思国大选后的战略走向过火对巴黎协定和减排意见的影响。看成宇宙上最大的两个经济体之一，中国有契机在此进程中进一步展现其看成负职责大国的变装，终点是在促进全球减排和绿色转型方面阐明更大作用。这是第二个舛误点，即中好意思两国动力战略的转念已成为国际社会关爱的焦点。

《21世纪》：对G20国度来说，现时全球经济濒临的主要风险是什么？

邢自立：在分析好意思国新一届率领东说念主的对外和对内经济战略时，咱们觉得，关税、财政和侨民是三个最舛误的诀别点。特朗普与拜登在这些议题上的态度截然有异：前者意见提升关税、扩大财政开销、裁减企业所得税，并严格阻抑侨民，这些组成了其战略概要的中枢内容。假定这些步伐八成完满实施而不受到任何限制，可能会给好意思国经济带来一定的风险。例如，增多关税的同期减少企业所得税可能导致两个主要问题：领先，这可能激发通货彭胀上涨的风险；其次，由于成本增多导致阔绰信心下跌，从而影响经济增长速率，在翌日两年内可能变成约1.4个百分点的经济增速下滑。值得提神的是，尽管弥远觉得特朗普会勉力终了其竞选得意，但本色情况时时比预期更为复杂。因此，在推论算计战略时，他会领受愈加严慎的作风来均衡各方面的利益，这少量值得咱们密切关爱。

好意思国赤字与债务范畴或进一步扩大

《21世纪》：特朗普竞选技术暗示要大幅减税，这是否会陆续加重好意思国政府债务问题？如何评价好意思国现时的财政赤字率？现时的债务范畴是否有进一步扩大的空间？是否可能对全球经济组成紧要风险？

邢自立：这个问题至关紧迫。连年来，商场弥远对好意思国经济抓乐不雅作风，觉得其具有韧性，成本商场阐明亦相配强劲。除了AI等科技变革带来的积极影响外，好意思国在很猛进程上受益于2020年至2024年间极为宽松的财政战略。通过抓续增多赤字，增多对企业和住户的开销，好意思国经济得以提振。限制目下，好意思国已履历了两到三年的高通胀期，且赤字率依然居高不下，超过GDP的7%。特朗普政府建议的这些战略，如对外征收关税、对内减税等步伐，也隐含着进一步扩大赤字的风险。在此配景下，好意思国的财政可抓续性如何？财政是有天花板的，树弗成长到天上。跟着债务成本重新被订价，好意思国国债收益率上涨，好意思国财政的付息成本就都在稳步上涨。跟着时代的推移，它的利息开销占GDP的比例还会陆续上涨，致使很快达到历史最高点。

好意思元的信用修复在好意思国财政可抓续性的基础上，也即是说，好意思国的债务与GDP的比必然须要平静下来，债务率弗成无尽上涨。因此，好意思国最终需要进行财政整肃，这意味着限制收紧、减少赤字，而商场将评估这一进程的灵验性和果然性。因此，特朗普政府尽管有好多设思，但探究到里面和外部的多样制约身分，包括现时对好意思国财政利息职守的商讨，最终可能款式比东说念主强。

也即是说，若是特朗普对外加关税、对内减税，可能的恶果是通胀陆续保抓相对高位，因为对外加关税增多了成本，对内减税又刺激了国内的需求，而通胀下不去，利率就下不去，那么本就相对高企的债务职守的付息成本就更下不去了。而商场的响应可能最终倒逼好意思国的财政战略更兴趣可抓续性，也即是说是要限制地进行财政整肃，在翌日几年限制松开债务范畴。

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职责剪辑：郭明煜